SEB: Begränsad risk för större börsnedgångar

2022 har inletts med svaga börser, och i sin Nordic Outlook-rapporto skriver SEB att det inte är förvånande med en kursreaktion dopo fjolårets uppgång. Dock hamnar nu såväl tillväxtprognoser som räntenivåer in fase di stampa.

SEB identifierar flera osäkerhetsfaktorer såsom stigande energi- och råvarupriser, leveransstörningar, virusspridningen, geopolitisk oro, höga marginaler i bolagen och värderingar som är historiskt högar, istr de effen. Att kvantitativa lättnader i USA avvecklas snabbare än väntat med tidigare och fler räntehöjningar är väntat innebär att stödet från positivt likviditetsflöde och ultralåga försträngas. Inflationsbilden sätter även sätter press på tillväxt och vinster och kostnadsuppgången risker att sätta press på marginalerna.

“Hur Fed kan hantera inflationshotet och hur långräntan reagerar på räntehöjningar och minskade köp blir centralt för börserna. Högre volatilitet är att vänta men TINA och bolagens förmåga att anpassa sig ger ändå hopp”, skriver banken.

I bankens huvudscenario räknar de med en tillväxt över trend för 2022 och låga, om än stigande, obligationräntor.

“I dagsläget väntas vinstökningar på 5-10% både för 2022 och 2023. Givet tillväxtbilden bör dessa kunna uppfyllas, även med viss marginalpress. skriver banken.

SEB ser fortsatt potenziale i cykliska värdebolag, där de menar att de “åsätts en stor värderingsrabatt relativt de historiskt sett högt värderade tillväxtbolagen”. Stigande räntor gynnar också värdebolagen.

SEB menar att risken för större börsnedgångar är begränsad, såtillvida att grundbilden i prognosen håller.

“Dagens turbulens kan bestå en tid till, men om våren möts med en tydlig nedgång i virusspridning, minskad geopolitisk oro och inflation som vänder ner bör börsåret sluta lite på plussidan. Ökad osäkerhet och begränsad potenziale talar dock för mer volatilitet än riktning på börserna”, skriver de.