RVRC: Il nuovo obiettivo di margine raffredda le azioni

IL Si stava avvicinando al traguardo la precedente serie di obiettivi finanziari di Revolution Race, o RVRC Holding come viene chiamata la società quotata, quindi non è stato un grosso problema introdurre nuove linee guida insieme al rapporto di martedì. Tuttavia, gli obiettivi sono stati effettivamente rilasciati ieri sera dopo la chiusura del mercato azionario e si riferiscono ai prossimi tre anni finanziari e recitano come segue:

– Crescita sostenibile e redditizia con un obiettivo di crescita annuale del 20%.

– Guadagno prima di interessi, tasse e ammortamento (EBIT) margine ad un tasso annuo del 20%.

– Distribuzione del 40-60% degli utili annuali.

Mentre L'obiettivo del dividendo non è cambiato, quindi l'obiettivo di crescita percentuale sostituisce la precedente ambizione di raggiungere 2 miliardi di corone svedesi di fatturato in questo anno finanziario, una cifra a cui RVRC si sta avvicinando ma non è del tutto raggiunta con un quarto dell'anno spezzato rimanente (luglio-giugno ). .

Obiettivo marginale D’altro canto si tratta di un calo significativo rispetto al livello precedente di “almeno il 25%”. Anche un margine operativo del 20% in questo settore altamente competitivo è ovviamente un livello davvero elevato e impressionante, non da ultimo per un'azienda che sta alimentando contemporaneamente la crescita in diversi nuovi mercati.

IL Mostra la potenza di un modello di business in cui vendi i tuoi prodotti direttamente al consumatore solo online. Ma una riduzione è pur sempre una riduzione. Dato che l'RVRC è poco più del 20%, è sorprendente e un po' difensivo, anche se l'aumento dei costi di marketing è una parte normale dell'espansione offensiva.

loro stessi Lo stesso rapporto trimestrale ha mostrato un continuo buon slancio in un mercato di consumo piuttosto debole. Le vendite sono aumentate del 16% durante il trimestre e tutte le regioni sono in crescita. La più grande regione DACH (Germania, Austria e Svizzera) rappresenta ora il 58% del fatturato RVRC ed è aumentata del 18%, il resto del mondo è cresciuto del 20%, mentre la regione nordica più matura è cresciuta del 5%.

dietro L'espansione geografica di RVRC, che ha recentemente festeggiato il suo decimo anniversario, ha ampliato anche la sua gamma di prodotti, ad esempio nelle Alpi, e si dice che i nuovi progetti stiano andando bene. Viene inoltre fornito un aggiornamento circa l'inizio del quarto trimestre, iniziato con una crescita delle vendite in linea con i risultati del terzo trimestre.

Che cosa Per quanto riguarda la redditività, il margine operativo nel trimestre si è stabilizzato al 21%, l'utile ha quindi tenuto il passo con le vendite ed è aumentato del 16%.

Totale Si tratta di un rapporto forte che conferma che i clienti adorano RVRC e che la storia di crescita è solida con una redditività a livelli leader del settore, ma era, d'altro canto, ciò che ci si aspettava e serviva data la forte performance del titolo nell'ultimo anno. Perché se si osservano le previsioni medie degli analisti nella tabella seguente, queste sono chiaramente influenzate dal vecchio obiettivo del 25%, che ora è stato accantonato.

Per quanto riguarda il valore RVRC è ora scambiato con un rapporto P/E di 15 l'anno prossimo e di 12 il successivo se le previsioni pre-report saranno confermate, il che è interessante data la crescita e il solido bilancio con una liquidità netta di 272 milioni di corone svedesi. Ma la questione chiave è, ovviamente, se il nuovo obiettivo del margine del 20% non debba essere interpretato in modo troppo rigido, il che in questo caso significa che la previsione di consenso per gli utili operativi nella regione viene ridotta al 15-20% e una valutazione che in realtà è una stima bassa. Qualche tacca più in alto.

Mercato azionario La reazione, con il prezzo a partire da martedì in ribasso di circa il 10%, è del tutto comprensibile, dato il rischio che le aspettative di margine diminuiscano chiaramente.

A Per quanto riguarda il coinvolgimento, c'è anche un'altra coperta umida da considerare sotto forma di vendite privilegiate a rischio per il futuro. In parte dal proprietario di maggioranza Altor, che possiede poco meno del 27%, e in parte dalla coppia fondatrice Nyrensten, che possiede il 20%.

grande La vendita in blocco, chiamata put, abbasserebbe temporaneamente il prezzo e ciò potrebbe accadere quando verrà rilasciata la restrizione dei principali proprietari, legata al rapporto trimestrale di oggi per Altor e del 31 maggio per Nyrenstenarna.

Allo stesso tempo In qualità di proprietario a lungo termine, non devi preoccuparti eccessivamente di questo finché l'attività sottostante continua a funzionare bene. Se non altro, ha mostrato lo sviluppo dopo l'ultimo lancio all'inizio di febbraio. Entrambi i proprietari hanno poi venduto le azioni per 55 corone svedesi, il che significava uno sconto dell'8%, e il giorno successivo il prezzo è sceso dello stesso importo, ma dopo quattro giorni di negoziazione ha ripreso l'intero calo.

Vedemmo In RVRC vediamo un buon potenziale di crescita sostenuto per lungo tempo poiché il concetto sembra essere influente in patria e in nuovi mercati, e anche l'espansione in nuove categorie di prodotti sembra andare bene. Tuttavia, prevediamo che il mercato impiegherà del tempo per assorbire le nuove indicazioni sui margini e, combinato con i rischi di vendite interne, dovresti essere preparato per un periodo debole.

Voi Temendo l'impatto, si tratta più di una modalità di attesa piuttosto che di acquisto nelle prossime settimane e forse nei prossimi mesi, ma quando le acque si saranno calmate, crediamo che il titolo si riprenderà e potrà ricominciare a salire con il supporto nella storia di crescita a lungo termine. . Manteniamo i consigli d'acquisto forniti lo scorso autunno.