L’economia europea cresce, ma potrebbe andare male…

È uno strano momento in cui la buona notizia non può essere celebrata perché, beh, Le buone notizie sono cattive notizie.

Tuttavia, questo è uno scenario insolito che il mercato ha dovuto affrontare negli ultimi mesi. Quando l’inflazione sale, le banche centrali la sorvegliano Notizie economiche Per diagnosticare segni di rallentamento. Per superare l’aumento dilagante del costo della vita, dovrebbe esserci almeno un calo della domanda, o almeno così sostiene la teoria.

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Così è Coinvolto Negli ultimi mesi è stato scambiato a percentuali interessanti rispetto ai dati economici. I numeri sull’occupazione possono essere buoni molto bene, il che significa che numeri più alti non hanno l’effetto desiderato sul mercato. Questo, a sua volta, potrebbe aumentare la probabilità di un aumento dei prezzi in futuro, cosa che ormai tutti conosciamo Condanna a morte sulle azioni.

Quindi abbiamo tutti giocato a questo divertente gioco di attesa per il rilascio di dati chiave: numeri CPI, numeri di lavoro, numeri di settore, qualunque cosa capiti in ufficio. E poi l’importantissimo esercizio di indovinare come reagiranno le banche centrali.

I mercati sono saliti nel 2023

Finora quest’anno, il mercato è stato più ottimista.

È interessante notare che in questo fantastico gioco di poker che chiamiamo il mercato azionario 2023, questo è stato un caso in cui gli investitori hanno definito i banchieri centrali un imbroglione.

I responsabili politici erano irremovibili sul fatto che i tassi di interesse avrebbero continuato a salire, ma gli investitori hanno scelto di credere che dati sull’inflazione più positivi e la maggiore minaccia di una recessione imminente li avrebbero costretti a cambiare idea.

Dopotutto, le aspettative di inflazione incoraggiano una maggiore inflazione attraverso una sorta di profezia che si autoavvera, che è parte del motivo per cui il mercato crede a Jerome Powell e colleghi. Ingannare. Powell ha deriso i movimenti positivi del mercato e non ha nascosto il suo dispiacere.

Il documento storico avverte con forza di un allentamento prematuro della politica. Continueremo il ciclo finché il lavoro non sarà terminato

Jerome Powell a dicembre

L’attività nell’area dell’euro è in aumento

Ma tornando alla buona notizia c’è la cattiva notizia. Lo ha dimostrato il sondaggio di oggi Eurozona È tornato a crescere positivamente per la prima volta dallo scorso giugno. I numeri più forti del previsto sono arrivati ​​dal PMI, che misura l’attività nel settore manifatturiero e dei servizi. Ciò è stato del tutto inaspettato e gli investitori ora temono che possa incoraggiare la Banca centrale europea ad aumentare più rapidamente i tassi di interesse, che sono aumentati al ritmo più rapido dalla formazione del blocco della zona euro.

Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, ha preso una posizione molto dura prima di Natale:

Non sussultiamo, non vacilliamo, dimostriamo determinazione.

Christine Lagarde

La Banca centrale europea è stata molto più lenta di Stati Uniti d’America quando si tratta di aumentare i tassi di interesse. Ciò è in parte dovuto alle battute d’arresto derivanti dall’avere un’unione monetaria ma molte strategie fiscali diverse tra i paesi.

I paesi fortemente indebitati come l’Italia stanno soffrendo maggiormente a causa dell’aumento dei tassi di interesse, poiché il pagamento degli interessi sui loro debiti diventa più difficile, il che non è un bel problema quando il continente è già sull’orlo della recessione. Ma d’altra parte, paesi più disciplinati dal punto di vista fiscale come la Germania vogliono tassi di interesse più alti per mantenere bassa l’inflazione.

La differenza tra i rendimenti delle obbligazioni tedesche e italiane è un buon modo per misurare questo, e in effetti la salute dell’intera Eurozona. Sebbene il grafico sottostante mostri che lo spread è diminuito dai tempi di picco dell’ansia la scorsa estate, è rimasto all’1,8%, dopo essere stato vicino allo zero nel 2021.

cosa è successo dopo?

Per ora, il mercato sta procedendo con cauto ottimismo che potrebbe esserci luce alla fine del tunnel mentre l’inflazione si abbassa. La seconda domanda, quindi, è se questa luce può essere raggiunta solo dopo aver attraversato la recessione e, in tal caso, quanto è grave?

Continuano i discorsi su un atterraggio morbido, anche se persistono i timori di un’elevata disoccupazione, un forte calo della domanda e che il ciclo di inasprimento monetario sia andato troppo oltre, con una dolorosa recessione ormai inevitabile.

La prossima data chiave è il 1° febbraio, quando la Fed annuncerà la sua ultima politica sui tassi di interesse. Ancora una volta, i mercati giocheranno al gatto col topo. Non è divertente?