Le scorte di gas in Europa sono piene. Quali sono i rischi…

“A causa degli elevati livelli di stoccaggio, le opzioni di stoccaggio del gas vengono utilizzate, principalmente in Ucraina, ma anche su navi metaniere offshore”, ha affermato Stephen Ellis, corporate strategist di Morningstar.

Tuttavia, i serbatoi pieni non garantiscono che le case verranno riscaldate nei prossimi mesi. Lo stoccaggio viene utilizzato quando la domanda è molto elevata, non per l’uso quotidiano, e la capacità massima di stoccaggio dell’Europa copre meno della metà del consumo invernale. Inoltre, la capacità di utilizzare queste riserve in modo efficace richiede uno stress minimo sugli oleodotti. Secondo l’IEA, permangono incertezze significative in vista della prossima stagione di riscaldamento: un inverno freddo, abbinato a un arresto completo delle forniture di gas naturale dalla Russia all’Europa all’inizio della stagione di riscaldamento, potrebbe facilmente rinnovare le pressioni del mercato e innescare la volatilità dei prezzi.

In effetti, i prezzi del gas sono aumentati del 40% negli ultimi due mesi, alla luce delle fluttuazioni geopolitiche che stanno devastando i mercati spot e dei crescenti timori di scarsità di approvvigionamento quest’inverno. Anche se sono diminuiti significativamente rispetto ai massimi dello scorso anno, sono stati quasi il doppio della media storica di questo periodo dell’anno.

Tuttavia, il recente conflitto su larga scala non è uno dei fattori principali di tutto ciò. “A nostro avviso, l’impatto della guerra tra Israele e Hamas sul mercato del gas è ancora minimo”, ha detto Ellis di Morningstar. “Nel mese di ottobre, subito dopo lo scoppio della guerra, la produzione di gas presso la piattaforma Tamar della Chevron, situata a circa 12 miglia dalla Striscia di Gaza, si è temporaneamente interrotta. La piattaforma produceva circa 10 miliardi di metri cubi, circa la metà della produzione di gas di Israele nel 2022. ” “.

Nuovi rischi da ambienti inaspettati

Ma con la pressione esercitata dal Cremlino sui flussi di gas europei, i timori di sabotaggio sono tornati quando è stata scoperta una perdita in un gasdotto di 77 km nel Mar Baltico tra la Finlandia e l’Estonia – appena un anno dopo la distruzione del gasdotto Nord Stream.
Nel frattempo, le azioni sindacali nei principali impianti di GNL australiani, che hanno sollevato timori di arresti prolungati della produzione, con effetti a catena sulle forniture globali, hanno avuto un impatto significativo sui prezzi del gas europeo.

“I mercati del gas stanno diventando rischiosi: i prezzi del gas e del GNL stanno diventando sempre più volatili e fortemente influenzati da fattori globali”, ha scritto su Anna Maria Galer-Makarowitz, analista energetica presso il think tank statunitense IEEFA (Institute for Energy Economics and Financial Analysis). un report. Nota di ricerca.

“L’incertezza sugli eventi futuri che potrebbero influenzare le forniture di gas rende molto difficile prevedere l’equilibrio tra domanda e offerta e l’aumento dei prezzi. Come abbiamo visto negli eventi europei dello scorso anno, l’unico modo per i paesi importatori di mitigare tali rischi è farlo”, dice, riducendo il consumo interno.

L’incertezza è tale che sta esercitando pressioni sull’UE affinché prenda in considerazione questo aspetto Proroga del livello di emergenza dei prezzi del gas introdotta a febbraio. Il meccanismo entrerà in vigore se i prezzi raggiungeranno i 180 euro al megawattora per tre giorni consecutivi, un livello che non si raggiungeva dall’autunno del 2022.

La battaglia per il gas naturale liquefatto

La domanda di gas dell’UE nel secondo trimestre del 2023 è stata inferiore del 19% rispetto alla media del periodo 2019-2021 e la domanda di gas per la produzione di energia elettrica è diminuita del 17%. Sebbene ciò abbia aiutato la regione ad adattarsi al forte calo delle forniture di gasdotti russi, le importazioni di GNL sono state cruciali nel colmare il divario.

La quota complessiva di GNL nelle importazioni di gas dell’UE è aumentata dal 20% nel 2018-2019 a circa il 40% nel 2022-2023, grazie a rapidi aggiornamenti infrastrutturali volti ad aumentare la capacità di GNL di un terzo tra il 2021 e il 2024. A questo punto, vale la pena notare che il 13% delle importazioni di GNL dell’UE provengono dalla Russia, il cui trasporto marittimo è effettivamente aumentato dopo l’invasione.

Nel 2022, il commercio globale di GNL ha raggiunto un livello record, con un volume medio giornaliero che ha raggiunto i 51,7 miliardi di piedi cubi al giorno, in aumento del 5% rispetto al 2021, e il volume delle spedizioni spot di GNL è quasi triplicato in cinque anni, da 63 miliardi. di metri cubi nel 2016 a 171 miliardi di metri cubi nel 2022, secondo i dati CEDIGAZ e IGU.

Questo aumento del gas naturale liquefatto ha reso i paesi europei vulnerabili alle fluttuazioni di quel mercato, soprattutto perché il 70% di queste importazioni viene acquistato con breve preavviso. L’anno scorso, il clima invernale eccezionalmente mite ha ridotto la domanda di riscaldamento sia in Europa che in Asia. Oltre al clima mite, il rallentamento economico in Cina ha portato a un calo delle importazioni di GNL, mentre l’aumento dei prezzi del GNL ha ridotto l’utilizzo delle importazioni di GNL in altre parti dell’Asia.

Secondo l’Energy Information Administration statunitense, “il consumo di GNL nell’Asia orientale quest’inverno rappresenta una grande incertezza con implicazioni potenzialmente significative per i mercati globali” e “la mancanza di contratti a lungo termine in Europa aumenta i rischi di approvvigionamento durante la stagione fredda e” prezzi più alti e potrebbe anche intensificare la competizione per il GNL spot tra le regioni.

Gli analisti dell’IEA prevedono che i mercati globali del GNL vedranno un moderato aumento dell’offerta nei prossimi anni e che la debole crescita dell’offerta e la forte domanda manterranno i prezzi globali del GNL strutturalmente elevati. Ciò eserciterà una prolungata pressione al ribasso sulla crescita della domanda in Asia, in particolare tra i mercati emergenti attenti ai prezzi che avrebbero dovuto essere il principale motore della domanda globale di GNL.

Il rischio di prezzo tende al rialzo

L’Europa ora ha meno opzioni per ottenere più gas, se necessario. Potrebbe aver bisogno di più carburante se il prossimo inverno sarà più freddo del previsto, o se la Russia – che ancora fornisce gas tramite gasdotti ad alcuni paesi europei – interromperà tutte le esportazioni tramite gasdotti.

“I prezzi possono aumentare o diminuire rispetto ai livelli attuali, ma il nostro ultimo modello sugli sviluppi del mercato europeo del gas durante questo inverno e nel 2024 mostra rischi asimmetrici al rialzo per i prezzi”, secondo un rapporto Timera Global Gas recentemente pubblicato.

“Il rovescio della medaglia c’è certamente, ad esempio sotto forma di uno shock negativo della domanda derivante da una grave recessione, o semplicemente da un altro inverno mite e volumi di offerta sani. Ma i rischi al ribasso per i prezzi sono mitigati dal sostegno dei prezzi da parte delle grandi compagnie di carbone per gli impianti di gas i cui i volumi stanno cambiando”, spiegano gli analisti. “La domanda di gas in Europa e in Asia è già molto debole”, ha detto Temera.

Conseguenze economiche

Secondo l’analisi di Moody’s, i prezzi dei carburanti rimarranno più alti in Europa che altrove. Gli alti prezzi del gas hanno rappresentato un ostacolo economico particolare per alcuni paesi europei – in particolare la Germania, il paese con la più grande economia della regione – a causa della loro dipendenza dalle industrie ad alta intensità energetica. Crescono le preoccupazioni che i prezzi energetici costantemente elevati possano portare alla deindustrializzazione poiché le industrie ad alta intensità energetica, come quelle dei veicoli e dei prodotti chimici, si spostano altrove.

“L’aumento dei prezzi del gas aggraverebbe ulteriormente il già fragile stato di competitività delle industrie europee ad alta intensità energetica, e si tradurrebbe anche in prezzi più alti dell’elettricità”, ha commentato Giovanni Sgaravati, analista di ricerca presso Progel, un think tank politico-economico con sede a Bruxelles. “I paesi che fanno molto affidamento sul gas, come l’Italia, dovrebbero aumentare gli sforzi per installare energia rinnovabile e capacità di stoccaggio dell’elettricità per abbandonare i combustibili fossili; ciò ridurrebbe le ore in cui il gas naturale determina il prezzo dell’elettricità e consentirebbe anche la produzione di gas naturale. “, dice. “Più economico per i processi produttivi difficili da decarbonizzare.”

“I prezzi dell’energia più alti e più volatili mineranno la competitività dell’industria europea, peseranno sulla fiducia delle imprese e rallenteranno il ritorno dell’inflazione alla normalità”, sottolinea Vincent Govins, stratega del mercato globale presso JP Morgan Asset Management.