Secondo gli specialisti, le società immobiliari e le aziende con elevati costi per interessi sono chiaramente i vincitori.

“Ma anche coloro i cui clienti finanziano i loro acquisti in gran parte con prestiti, ad esempio costruttori edili e aziende esposte alla ristrutturazione e al turnover immobiliare”, ha scritto Esbjörn Lundvall, stratega azionario della grande banca SEB, in una e-mail al TT.

Lars Söderfjall, responsabile azionario della Oland Bank, è ampiamente d'accordo. Ma secondo lui i tagli dei tassi d'interesse attesi ora sono già stati presi in considerazione nei prezzi delle azioni di molte società immobiliari.

Ne beneficiano le imprese fortemente indebitate, che sostengono elevati costi per interessi. Ma bisogna separare la pula dal grano.

“È importante tenere traccia della struttura finanziaria delle aziende: quelle con lunghi periodi di impegno sui loro prestiti non ne trarranno grandi benefici”, afferma Söderfjell.

Le banche sono classificate come in perdita. Il loro reddito netto da depositi e prestiti si riduce quando i tassi di interesse scendono.

“Le banche sono praticamente le uniche a perdere dal calo dei tassi di interesse perché il tasso di interesse netto sta diminuendo. Altrimenti ci sono solo vincitori”, ha scritto in una e-mail Maria Landborn, capo stratega della Danske Bank.

Sebbene Lundevall ritenga che i tassi di interesse più bassi siano già incorporati nel prezzo che devi pagare oggi per una quota della banca. Söderfjell aggiunge che l’impatto sulle banche potrebbe essere inferiore a quanto si pensi, e osserva che tassi di interesse più bassi riducono anche il rischio di perdite su crediti.

Le piccole imprese in crescita generalmente beneficiano di tassi di interesse più bassi. Di solito dipendono maggiormente dai finanziamenti esterni rispetto alle aziende più grandi e mature. Inoltre, hanno una quota maggiore di profitti e successivamente di flussi di cassa, il che rende più preziosi i tassi di interesse più bassi, secondo Söderfjall.

“In questo caso continuiamo a vedere che le small cap valgono chiaramente meno delle large cap e, nel tempo, le differenze di valutazione sono generalmente piccole”.

Anche le aziende al dettaglio, che vivono di consumi, dovrebbero ricevere un impulso. Anche quando i tagli dei tassi di interesse coincidono con una minore inflazione, spingendo al rialzo i salari reali.

“Il potere d'acquisto dei consumatori aumenterà nella maggior parte dei luoghi, poiché i pagamenti degli interessi assorbiranno una quota minore del reddito disponibile”, afferma Söderfjell.