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BlackRock si aspetta che il mondo stia affrontando cambiamenti su una scala raramente vista. Dietro a tutto ciò ci sono investimenti su larga scala in nuove infrastrutture guidate dall’intelligenza artificiale, dai data center, dalla geopolitica, dalle nuove catene di approvvigionamento e dall’energia verde. Si dovranno investire ingenti risorse.
“Crediamo che la portata degli investimenti sia paragonabile a quella delle rivoluzioni tecnologiche precedenti”, scrive il gestore patrimoniale.
La corsa per aumentare le capacità dell’intelligenza artificiale sta già determinando investimenti di capitale significativi. Le stime prevedono che gli investimenti nei data center AI potrebbero aumentare dal 60 al 100% ogni anno nei prossimi anni.
Tuttavia, è difficile determinare in che misura l’intelligenza artificiale avrà un impatto sulla produttività dell’economia nel suo insieme. Esistono anche limitazioni naturali all’intelligenza artificiale oggi, ad esempio limitazioni energetiche. L’intelligenza artificiale richiede molta energia e allo stesso tempo la domanda di energia elettrica è già in aumento a causa della trasformazione e dell’elettrificazione.
Una nuova ondata di investimenti è in arrivo per nuovi data center, parchi solari, superbatterie, fabbriche, centri logistici, nuove strade, ponti, scuole e ospedali, soprattutto in paesi con una popolazione in crescita come India, Messico e Arabia Saudita.
La sfida principale per lo sviluppo dell’intelligenza artificiale sarà l’espansione delle reti elettriche. Il fabbisogno energetico previsto dell’IA aumenterà nei prossimi anni.
L’altro pericolo è la politica. Ad esempio, i politici potrebbero intervenire se la crescita dei data center dovesse far salire i prezzi nazionali dell’energia. Altri fattori che possono avere un impatto negativo sono i colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento. Metalli e metalli come rame, alluminio e litio sono in aumento e la loro domanda è già elevata.
L’intelligenza artificiale può consentire alle economie di produrre di più con la stessa quantità di capitale, lavoro ed energia. Ciò è accaduto in passato, ad esempio, quando l’informatica diffusa ha aumentato la produzione oraria media di oltre un punto percentuale in quasi un decennio.
“L’intelligenza artificiale può in definitiva aiutare le economie a crescere più rapidamente e ridurre le pressioni inflazionistiche. Tuttavia, questi guadagni possono arrivare solo dopo la piena implementazione delle funzionalità dell’intelligenza artificiale motore per aumentare la produttività.
Un altro tema importante è la transizione verso un’economia a zero emissioni di carbonio. Ciò richiede anche investimenti significativi. BlackRock stima che gli investimenti nei sistemi energetici raggiungeranno i 3,5 trilioni di dollari all’anno entro la fine del decennio.
La frammentazione geopolitica significa anche maggiori investimenti. Ciò significa, tra le altre cose, che gli Stati danno priorità alla sicurezza nazionale rispetto all’efficienza economica. La ristrutturazione delle catene di fornitura richiede investimenti significativi.
BlackRock prevede che l’economia reale svolgerà un ruolo maggiore in futuro. Gli investimenti confluiranno nelle infrastrutture, nei sistemi energetici e nelle nuove tecnologie. Nei prossimi sei-dodici mesi, Blackrock manterrà una posizione sovrappesata nelle azioni statunitensi e nel tema dell’intelligenza artificiale. È stato mantenuto il sovrappeso anche sui titoli giapponesi.
Blackrock ritiene che sia ancora giusto scommettere sui vincitori dell’intelligenza artificiale nei prossimi sei-dodici mesi, indipendentemente da ciò a cui porterà la trasformazione a lungo termine.
“Crediamo che le grandi aziende tecnologiche che investono massicciamente nell’implementazione dell’intelligenza artificiale, i produttori di chip e le aziende che forniscono input chiave come energia e servizi di pubblica utilità possano continuare a ottenere buoni risultati”.
Il gestore non vede il rischio di concentrazione come un problema.
“Quest’anno alcune società “il vincitore prende tutto” hanno guidato il rally del mercato azionario statunitense. Non consideriamo la concentrazione un problema perché le società più grandi hanno ottenuto buoni risultati”.
Blackrock non pensa affatto che siamo vicini a una bolla dell'intelligenza artificiale.
“Crediamo che l'intelligenza artificiale sia la chiave di questa trasformazione e possa costituire una parte significativa della prossima ondata di investimenti. Non vediamo alcun risultato dalle bolle tecnologiche e i fondamentali supportano le valutazioni attuali. Ad esempio, gli utili futuri di Nvidia stanno tenendo il passo con il forte aumento del prezzo delle azioni finora.
Carlo Lancia
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