“Settori profondamente informati” – Carnegie

L’entusiasmante periodo in esame ha dato una spinta agli ottimisti del mercato azionario. Le principali società della Borsa di Stoccolma hanno registrato numeri generalmente forti e la crescita annuale degli utili è accelerata rispetto al quarto trimestre. In un contesto macro caratterizzato da incertezza economica e forti aumenti dei tassi di interesse, questa è stata una buona notizia per gli investitori.

Sorprese sugli utili positivi, sia in Svezia che negli Stati Uniti, forniscono supporto al mercato azionario nel breve termine. In combinazione con le aspettative del mercato di futuri tagli dei tassi, può tenere sotto controllo il mercato azionario per un’altra volta, afferma Carl Hedberg, direttore azionario di Carnegie Private Banking.

Ma nonostante i buoni risultati e le revisioni delle previsioni sugli utili, il feedback positivo sui prezzi è stato, con poche eccezioni, per lo più moderato o assente. Allo stesso tempo, la Borsa di Stoccolma nel suo insieme continua a muoversi lateralmente.

È un chiaro segno che gli investitori sono divisi tra il buon sviluppo degli utili che stiamo vedendo qui e ora e ciò che è previsto nei prossimi trimestri. L’incertezza rimane, ma è stata ampiamente ritardata fino alle previsioni sugli utili del prossimo anno, afferma Carl Hedberg.

Cosa porti con te a livello di settore dal periodo di riferimento?
È notevole che le società industriali con sensibilità ciclica stiano di nuovo andando bene. Non c’è nulla nelle prospettive societarie che indichi che il trimestre in corso mostrerà un deterioramento significativo. Il portafoglio ordini è ancora ben fornito. Tuttavia, in settori stressati come i beni di consumo, la silvicoltura e la carta, abbiamo visto risultati deboli controbilanciati da reazioni di prezzo relativamente modeste. Indica che stiamo iniziando ad avvicinarci al fondo in questi settori e che il mercato sta iniziando a scontare uno scenario più positivo in futuro. D’altro canto, il settore immobiliare sta ancora lottando contro venti contrari e il periodo in esame non ha cambiato il sentiment.

Con il flusso di report in gran parte alle spalle, l’attenzione è ancora una volta sullo sviluppo generale. Mercoledì prossimo sono previste nuove statistiche mensili sull’andamento dell’inflazione negli Stati Uniti.

Insieme ai dati sull’inflazione degli Stati Uniti, gli occhi degli investitori si rivolgeranno sempre più al tetto del debito degli Stati Uniti e al potenziale rischio di un default degli Stati Uniti se i politici statunitensi non accetteranno un aumento, afferma Carl Hedberg.

Molti investitori ricordano l’estate del 2011, quando una lite politica sul tetto del debito declassò il rating del credito degli Stati Uniti e fece crollare il mercato azionario S&P 500 di oltre il 20% in un breve periodo di tempo.

— Dovremmo vedere una sorta di rimbalzo anche quest’estate, ma non mi aspetto alcun calo significativo dato il forte sviluppo degli utili che abbiamo visto. Tuttavia, i rischi economici permangono e le prospettive sugli utili per il 2024 sono più incerte e, a breve termine, vi è un chiaro rischio che il mercato rimanga deluso dai tagli dei tassi attesi entro la fine dell’anno. Infine, abbiamo anche il debole andamento stagionale durante l’estate, che può influenzare il sentimento del mercato azionario, afferma Carl Hedberg.

Le piccole imprese prendono: Quando la maggior parte delle grandi aziende ha fatto i conti in borsa, tutti gli occhi sono puntati su quelle più piccole. In generale, questi dipendono maggiormente dall’economia svedese, che al momento è tra le più deboli del mondo occidentale. Resta da vedere se ciò si riflette nei numeri. Segnalati anche alcuni ritardatari tra i big, tra cui Balder giovedì e Storskogen venerdì.

Il numero più importante della settimana: Mercoledì verranno presentati i dati macro di gran lunga più importanti della settimana: le statistiche sull’inflazione negli Stati Uniti per aprile. In connessione con il recente annuncio sui tassi di interesse, la Fed ha indicato una pausa negli aumenti dei tassi di interesse. Allo stesso tempo, il mercato prevede tagli dei tassi nella seconda metà dell’anno. Se non ci saranno ulteriori aumenti dei tassi di interesse, la tendenza al ribasso dell’inflazione dovrà continuare.

Leggi qui il programma di questa settimana

Stato delle scorte: officina di alta qualità con grande sconto ingiustificato

Trelleborg ha uno dei veri agenti di borsa di lunga data al timone del CEO Peter Nilsson. Quando è entrato in carica nel 2005, il concetto di business del gruppo industriale ruotava attorno a “impermeabilizzazione, bagnatura e protezione in ambienti industriali esigenti”.

Oggi, 18 anni dopo, il concetto di business è più o meno identico. Ma il gruppo ha subito una grande trasformazione durante questi anni. Una lunga serie di acquisizioni e cessioni ha cambiato radicalmente lo Skåne Rubber Group.

Sotto molti aspetti, Trelleborg è diventata un gruppo più focalizzato e redditizio, più focalizzato su settori in rapida crescita come l’assistenza sanitaria e la tecnologia medica e meno focalizzato su settori impegnativi come l’industria automobilistica. Ciò si riflette nel fatto che dal 2004 il margine operativo è aumentato da poco più del 9% a quasi il 17% e il ritorno sul capitale investito da meno dell’11% a quasi il 16%.

Dopo due cessioni, Trelleborg ha un bilancio molto solido, che offre al management grandi opportunità per nuovi affari. Il programma di riacquisto in corso fornisce anche supporto per le azioni.

Oltre a queste operazioni chiave, Trelleborg ha avuto un buon inizio d’anno dal punto di vista operativo, con una sana crescita organica del 7% durante il primo trimestre e un rapporto in linea con le aspettative.

Il disinvestimento dai sistemi a ruote rotanti dovrebbe significare che la redditività di Trelleborg sarà più elevata e più stabile in futuro. Tuttavia, la valutazione della partecipazione non riflette il percorso di trasformazione che ha reso Trelleborg un’azienda di qualità superiore con una sana redditività.

Secondo le nostre proiezioni per il 2024 e il 2025, le azioni sono scambiate a multipli di EV/EBITA rispettivamente di poco più di 9x e poco meno di 9x, il che significa uno sconto significativo rispetto a un gruppo di società di ingegneria svedesi.

Il nostro obiettivo di prezzo si basa su una valutazione multipla in cui Trelleborg è valutata a un EV/EBITA di 11,5 volte le previsioni sugli utili per il 2024, il che significa uno sconto di circa il 15% rispetto alle società di confronto.

Ribadiamo la nostra raccomandazione di acquisto al prezzo target di SEK 315.

Leggi di più sulla nostra visione di Trelleborg qui.

Analisi tecnica con Johnny Tursell: OMXS30 a breve termine

Durante la scorsa settimana, il segnale di vendita del MACD è stato influenzato, ma questo segnale di vendita non è stato ancora confermato dal breakout al ribasso nell’analisi dei prezzi. OMXS30 è invece elencato nella terra di nessuno tra il 2221 e il 2295.

Venerdì l’indice ha tentato di sfondare il supporto a 2221 con un minimo giornaliero a 2210, ma è salito e ha chiuso a 2240. Quindi, il supporto rimane intatto. Se appare OMXS30 e rompe la resistenza a 2295, la prossima area di forte resistenza si troverà di fronte a 2400.

L’indicatore MACD mantiene ancora un segnale di vendita come segnale più recente. Ora l’indicatore dovrebbe aprire la strada confermando il segnale di vendita MACD con un breakout al ribasso o annullando il segnale di vendita MACD con un breakout rialzista sopra 2.295.

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